一、化工品專業運輸需求提升，第三方化工物流企業時代到來 化工物流行業發展進入快車道，危險化學品運輸重要性提上日程。我國城鎮化率的提升和消費升級拉動基礎設施和配套建設投資，帶動石化化工產品市場的持續繁榮，而作為化工行業的重要配套—化工物流行業的發展也隨之步入快車道。作為物流行業的重要分支，化工物流的主要環節包括運輸、倉儲、裝卸搬運、流通加工、配送、回收等，主要運輸途徑包括公路、鐵路、海運和管道，主要運輸品類一般分為散裝化學品和危險化學品兩類，其中危險化學品又分為爆炸品、氣體化學品、易燃液體、易燃固體、腐蝕品、放射類、有毒品、氧化劑和有機過氧化物。由于基礎有機化工品基本均屬于危險化學品分類中，危化品物流在整個化工物流市場中份額不斷提升，危化品物流運輸條件嚴苛，對承運人的運輸車輛、倉儲條件、運營資質和人員專業性要求較高，在運輸前準備和運輸中安全要求都較為嚴格，尤其在近年來隨著危險化學品運輸事故的頻發，危化品運輸重要性提上日程，行業內對專業的第三方危化品物流需求快速提升。發展階段：前期行業無序擴張導致經營規范性差，行業度過規范期后進入壁壘提高。化工物流行業發展與我國石化工業發展相互依存。新中國成立時，中國石化工業基礎薄弱，石化和化工產品基本處于空白，企業規模小，技術水平遠落后于國際水平，建國后通過“一五”計劃的實施和大慶、勝利等油田的開發實現原油產量的自給和快速增長。到 1978 年石化工業總產值達到 438.7 億元，全國原油產量已經突破 1 億噸，門類較為齊全的石化工業體系初步形成，同時中石油、中石化等公司組建，石化產業上下游和產供銷結構分割優化，化工物流起步發展。1992-2006 年期間，石化工業進入黃金發展期，期間主要危化品產量增速最高達到 16%，化工品產量的快速增長使得化工物流企業產能無序擴張較為嚴重，新進入者快速增長，行業較為散亂。2006-2018 年期間，由于供給側改革和環保理念提出，石化行業過剩產能得到化解，主要危化品產量增速有所下滑，同時危化品物流行業進入規范期，監管政策頻出，行業進入壁壘持續提高。2019 年至今，“十三五”期間的多個大煉化項目陸續投產，化學品內貿市場擴大，化工品運輸需求提升的背景下行業監管仍然趨嚴，預計危化品供給偏緊格局短期仍將持續，利好頭部企業進行資源整合。行業規模：危化品物流行業規模達 2.2 萬億元，其中第三方物流滲透率達 40%。隨著下游化工行業的快速發展，危化品物流市場規模不斷提升，由 2015 年的 1.2 萬億元增長至 2021 年的 2.2 萬億元，近五年 CAGR 達到 11%，據中物聯危化品物流分會預測，預計到 2022 年行業規模將達到 2.4 萬億元，同比增速為 7.6%。危化品行業運輸總量持續增長，由 2015 年的 13.6 億噸增長至 2020 年的 17.3 億噸。由于危化品物流服務資質的稀缺、操作流程的高標準以及對運輸車輛、船舶的高要求，專業的第三方危化品運輸服務需求不斷增長，第三方危化品物流市場規模由 2018年的 4225 億元增長至 2021 年的 8000 億元，滲透率逐年攀升，由 2018 年的 25%增長至 2021 年的 40%。危化品運輸的主要方式包括公路、水路和鐵路，其中公路運輸占比達到 70%，水路和鐵路占比分別達到 22%和 2%，公路運輸占據危化品運輸的核心地位，主要由于其具有機動靈活、可達性強的特點，可以有效觸達較為分散的化工原料產銷地，減少中轉次數。從各類運輸途徑近年來運輸量變化來看，2018 年公路、水路和鐵路運輸量分別為 12 億噸、3 億噸和 1.3 億噸，而 2020 年三種運輸途徑運輸量則分別達到 12 億噸、4 億噸、1.3 億噸，可以看出道路運輸和鐵路運輸增長均停滯，而水路危化品運輸量則明顯增長，或主要由于近年來沿海煉化產能一體化進程的加速，推動了沿海散裝液體化學品船水運市場需求的持續增長，據交通運輸部數據顯示，2021 年沿海省際化學品運輸量約達到3650 萬噸，同比增長達到 10.6%。
盈利模式：由單一物流服務逐漸向物流全鏈路服務轉變，同時向化工產業鏈上下游延伸。隨著國家對危化品物流安全要求的不斷提高，危化品物流企業的安全保障支出和相關運營成本投入不斷增長，在此背景下，單一物流環節的運營模式明顯制約了企業盈利能力的提升和業務的拓展，因此拓展化工物流全鏈路服務，并向化工產業鏈上下游延伸逐漸成為行業發展趨勢。從物流鏈條自身來看，行業逐漸從提供運力、倉儲或報關等某一環節物流服務向提供綜合物流服務轉變，盈利模式由賺取資源差價轉變為賺取服務費。從產業鏈條來看，行業逐漸向化工品交易+綜合供應鏈服務模式拓展，彌補產業鏈上下游議價能力不足的弱點，以延伸產業鏈提升議價權為導向，實現貿易和物流協同發展。此外，企業可通過化工貿易綁定物流合作伙伴，在供應鏈中占據更多環節，通過掌握上下游價差等關鍵信息占據資源優勢降低運營成本。
化工物流企業立足產業鏈中游，上游主要為運力供給方，下游為石油和化工產業中的物流需求方。
中游企業中，按企業性質劃分，化工物流企業可以分為化工企業的物流子公司、央企化工物流和民營第三方物流。其中化工企業下的物流子公司主要業務為承接母公司的運輸業務，典型企業包括浙江巨化物流、新奧能源物流和中化國際物流；央企型危化品物流企業主要業務為危化品運輸、倉儲等供應鏈服務，典型企業包括中遠海運化工物流有限公司和中外運化工國際物流有限公司等；民營第三方物流公司則包括專業三方危化品物流企業和其他小型危化品物流企業，典型公司包括密爾克衛、永泰運、盛航股份、興通股份等。按業務性質劃分，可分為陸運服務型企業、水運服務型企業、倉儲服務型企業和綜合服務型企業。上游企業中，按照陸路運輸和水運劃分，運力供給方主要有危化品運輸車生產商和造船方，其中危化品運輸車輛分為運油車、加油車、爆破器材運輸車和其他危化品車；沿海危化品船只分為油船、液化氣船和化學品船。下游企業中，化工產業企業主要分為石油化工、基礎化工和化學化纖三類，主要包括中石油、中石化等公司。
1、享受下游化工產業景氣紅利，危化品運輸需求快速增長
石化行業營收增速回升，效益創下歷史新高。
化工物流的主要運輸需求來自于下游石化行業，近期隨著疫后復工復產，我國石化產業主要經濟指標快速恢復增長。根據中國石油和化學工業聯合會數據顯示，2021 年全行業實現總營收 14.5 萬億元，同比增長 30.4%，增速較上年增長 40.1 個百分點，石化行業基本從疫情沖擊下恢復，2021 年全行業規模以上企業實現營業收入和利潤總額分別比上年同期增長 30%和 126.8%，營收利潤增速指標雙雙創下歷史新高，2022H1 增速營收和利潤總額也分別達到 20.9%和 24%的同比增速。
此外，2021 年全行業營收利潤率達到 8%，為 2010 年以來的最高水平，比上年提高 3.4 個百分點，行業內虧損企業比上年下降 39.3%，石化行業整體效益明顯提高。細分內部板塊來看，2021 年油氣板塊、煉油板塊和化工板塊的盈利分別為 1650.4 億元，1874 億元和 8075.6億元，其中化工板塊盈利同比增速保持領先，較 2020 年同比增長 88.7%。截至 2022H1，石化行業細分板塊利潤總額占比情況中，化工板塊占比達到 58%，同比降低 5 個百分點，2022 上半年化工行業雖然受到短期疫情影響相對疲軟，但隨著疫后復工復產持續，下半年化工行業盈利占比明顯回升。
疫情后復工復產帶動內需潛力進一步釋放，在穩步推進新型城鎮化和消費升級等因素的拉動下，城鄉基礎設施建設、交通能源等投資持續增長，尤其疫情后復工復產推進，帶動石化化工產品市場內需潛力進一步釋放。需求高漲下2021 年化學原料及化學制品制造業 PPI 月度同比增速保持較高水平，進入 2022 年后上半年仍基本保持在 10%以上。2021 年石化產業固定資產投資額同比增長明顯，石油加工、煉焦等加工業和化學原料及化學制品制造業固定資產投資額分別達到 3914 億元和 17554 億元，同比增速分別為 8%和 15.7%，其中化學原料和化學制品制造業增速較上年同比增長 16.9 個百分點，改善明顯。觀察 2015-2021 年主要化學品產量變化情況，2021 年各化學品產量均實現正增長，乙烯、純堿、燒堿和硫酸產量同比增速分別達到 30.8%、3.6%、5.9%和 1.6%。同時成品油市場貿易更加活躍，根據交通運輸部發布的《水路運輸市場發展情況和市場展望報告》，2018 年至 2020 年國內沿海省際成品油運輸量分別達到 3000 萬噸、7200 萬噸、7800 萬噸，2019 年成品油運輸量同比增幅達到 140%。
大煉化項目投產帶來我國化工產能提升，主要化學品對外依存度降低。化工產業作為國民經濟的重要支柱，在新的國家戰略背景下，降低化工產品對外依存度成為主要目標，“十三五”期間，隨著國內規劃建設的七大石化產業基地及其下游配套化工裝置陸續落地和 2019 年恒力石化、浙江石化等大型煉化一體化項目陸續投產，化工產能明顯擴大。
歐美地區化工產業起步較早，早期全球煉化產能主要分布在歐美地區，國內化學品市場長期依賴進口，這也曾導致我國散裝液體化學品、成品油航運企業在國際市場參與度較低。但隨著我國煉化產能的提升，基礎化學品對外依存度有明顯下降趨勢，截至 2022 年 6 月，包括乙烯、純堿、天然氣、成品油和燒堿在內的主要化學品對外依存度分別達到 4.17%、-5.18%、35.61%、-6.05%、-7.54%，純堿、成品油及燒堿均已不再依賴進口，隨著未來更多民營煉廠加入成品油出口行列和多個重要煉化項目產能的陸續釋放，我國基礎化工品的自給率將進一步提升，國內成品油市場逐漸面臨供應過剩的局面，在此背景下成品油等化工產品出口將成為調節國內市場平衡的重要方式。
我國在全球化學品市場份額增長明顯，歐洲等地煉化產能由于環保等因素有所下滑。我國化工產業在全球供應鏈中的重要性日益凸顯，石化行業進出口總額增長恢復明顯，根據中國石油與化學工業聯合會數據顯示，2021 年我國石化行業進出口總額達到 8600.8 億美元，同比增長 38.7%，占全國進出口總額比重達到 14.2%，其中出口總額達2955.5 億美元，同比增長 41.8%，進口總額達 5645.4 億美元，同比增長 37.1%，貿易逆差有所增長。細分業務板塊來看，2022 上半年有機化學品和合成材料進口下降，出口力度明顯增強，同比增長 30.1%，凈進口量同比下降6.4%，下降較為明顯，說明我國有機化學品滿足國際需求的能力增長。從全球主要國家化學品市場份額變化情況來看，2020 年化學品市場份額上漲的僅有中國，份額由 2010 年的 26%增長至 2020 年的 45%，歐盟 27 國和美國份額均有所下滑，我國在全球化學品市場中逐漸占據重要地位。從 2010-2020 年全球煉化產能地區分布變化情況來看，亞太地區 2020 年煉化產能達到 3649 萬桶每天，隨著中國與中東國家煉化工業的崛起，全球煉油重心逐漸東移，亞太地區煉油能力占全球的比值由 2010 年的 32.41%提升至 2020 年的 35.8%，成為為全球第一大煉化產能地區。
新興產業發展創造新化工需求，為化工物流發展帶來新機遇。石化行業前期在發展中的核心問題是高端產品供給不足但低端產品供給過剩，這一矛盾同樣傳導至化工物流行業，使得行業存在高附加值化工產品運輸能力不足的問題。隨著 “十四五”時期一系列新興產業的快速發展，包括新能源在內的新一代信息技術、生物技術、高端裝備、新能源汽車、綠色環保等戰略性新興產業進一步加快增長，未來將有力推動高端化工產品運輸需求增長。近年來，伴隨鋰電池和鋰電池組被劃歸為第九類危險品，鋰電池運輸監管加強，運輸資質管理更加嚴格，未來鋰電池運輸或成為帶動化工物流行業高質量發展的新增長點。根據 2022 年動力電池大會中交通運輸部危險貨物道路運輸專家組預測，預計動力鋰離子電池運輸量到 2025 年將達到 1700 萬噸，同比增速預計達到 30.8%。對比歐美國家和中國的鋰電池運輸方式，歐美國家鋰電池運輸中 70%為陸路運輸，20%為鐵路運輸，內陸水運與出口海運合計占比 8%，而中國鋰電池運輸中，內銷基本 99%為陸路運輸，空運小于 1%；出口 90%以上為海運，陸運在 3%-7%，空運在 2%-3%，目前我國陸路鋰電池運輸仍存在不規范和事故風險高等問題。由于鋰是一種容易發生化學反應的金屬，鋰電池的包裝和運輸如處理不當非常容易發生燃燒和爆炸危險，對運輸載具、運營資質和人員管理要求較高，未來鋰電池運輸需求量的快速提升或將有力推動專業第三方物流公司承運需求增長。
SPAN>30%和 126.8%，營收利潤增速指標雙雙創下歷史新高，2022H1 增速營收和利潤總額也分別達到 20.9%和 24%的同比增速。
此外，2021 年全行業營收利潤率達到 8%，為 2010 年以來的最高水平，比上年提高 3.4 個百分點，行業內虧損企業比上年下降 39.3%，石化行業整體效益明顯提高。細分內部板塊來看，2021 年油氣板塊、煉油板塊和化工板塊的盈利分別為 1650.4 億元，1874 億元和 8075.6億元，其中化工板塊盈利同比增速保持領先，較 2020 年同比增長 88.7%。截至 2022H1，石化行業細分板塊利潤總額占比情況中，化工板塊占比達到 58%，同比降低 5 個百分點，2022 上半年化工行業雖然受到短期疫情影響相對疲軟，但隨著疫后復工復產持續，下半年化工行業盈利占比明顯回升。
疫情后復工復產帶動內需潛力進一步釋放，在穩步推進新型城鎮化和消費升級等因素的拉動下，城鄉基礎設施建設、交通能源等投資持續增長，尤其疫情后復工復產推進，帶動石化化工產品市場內需潛力進一步釋放。需求高漲下2021 年化學原料及化學制品制造業 PPI 月度同比增速保持較高水平，進入 2022 年后上半年仍基本保持在 10%以上。2021 年石化產業固定資產投資額同比增長明顯，石油加工、煉焦等加工業和化學原料及化學制品制造業固定資產投資額分別達到 3914 億元和 17554 億元，同比增速分別為 8%和 15.7%，其中化學原料和化學制品制造業增速較上年同比增長 16.9 個百分點，改善明顯。觀察 2015-2021 年主要化學品產量變化情況，2021 年各化學品產量均實現正增長，乙烯、純堿、燒堿和硫酸產量同比增速分別達到 30.8%、3.6%、5.9%和 1.6%。同時成品油市場貿易更加活躍，根據交通運輸部發布的《水路運輸市場發展情況和市場展望報告》，2018 年至 2020 年國內沿海省際成品油運輸量分別達到 3000 萬噸、7200 萬噸、7800 萬噸，2019 年成品油運輸量同比增幅達到 140%。
大煉化項目投產帶來我國化工產能提升，主要化學品對外依存度降低。化工產業作為國民經濟的重要支柱，在新的國家戰略背景下，降低化工產品對外依存度成為主要目標，“十三五”期間，隨著國內規劃建設的七大石化產業基地及其下游配套化工裝置陸續落地和 2019 年恒力石化、浙江石化等大型煉化一體化項目陸續投產，化工產能明顯擴大。
歐美地區化工產業起步較早，早期全球煉化產能主要分布在歐美地區，國內化學品市場長期依賴進口，這也曾導致我國散裝液體化學品、成品油航運企業在國際市場參與度較低。但隨著我國煉化產能的提升，基礎化學品對外依存度有明顯下降趨勢，截至 2022 年 6 月，包括乙烯、純堿、天然氣、成品油和燒堿在內的主要化學品對外依存度分別達到 4.17%、-5.18%、35.61%、-6.05%、-7.54%，純堿、成品油及燒堿均已不再依賴進口，隨著未來更多民營煉廠加入成品油出口行列和多個重要煉化項目產能的陸續釋放，我國基礎化工品的自給率將進一步提升，國內成品油市場逐漸面臨供應過剩的局面，在此背景下成品油等化工產品出口將成為調節國內市場平衡的重要方式。
我國在全球化學品市場份額增長明顯，歐洲等地煉化產能由于環保等因素有所下滑。我國化工產業在全球供應鏈中的重要性日益凸顯，石化行業進出口總額增長恢復明顯，根據中國石油與化學工業聯合會數據顯示，2021 年我國石化行業進出口總額達到 8600.8 億美元，同比增長 38.7%，占全國進出口總額比重達到 14.2%，其中出口總額達2955.5 億美元，同比增長 41.8%，進口總額達 5645.4 億美元，同比增長 37.1%，貿易逆差有所增長。細分業務板塊來看，2022 上半年有機化學品和合成材料進口下降，出口力度明顯增強，同比增長 30.1%，凈進口量同比下降6.4%，下降較為明顯，說明我國有機化學品滿足國際需求的能力增長。從全球主要國家化學品市場份額變化情況來看，2020 年化學品市場份額上漲的僅有中國，份額由 2010 年的 26%增長至 2020 年的 45%，歐盟 27 國和美國份額均有所下滑，我國在全球化學品市場中逐漸占據重要地位。從 2010-2020 年全球煉化產能地區分布變化情況來看，亞太地區 2020 年煉化產能達到 3649 萬桶每天，隨著中國與中東國家煉化工業的崛起，全球煉油重心逐漸東移，亞太地區煉油能力占全球的比值由 2010 年的 32.41%提升至 2020 年的 35.8%，成為為全球第一大煉化產能地區。
新興產業發展創造新化工需求，為化工物流發展帶來新機遇。石化行業前期在發展中的核心問題是高端產品供給不足但低端產品供給過剩，這一矛盾同樣傳導至化工物流行業，使得行業存在高附加值化工產品運輸能力不足的問題。隨著 “十四五”時期一系列新興產業的快速發展，包括新能源在內的新一代信息技術、生物技術、高端裝備、新能源汽車、綠色環保等戰略性新興產業進一步加快增長，未來將有力推動高端化工產品運輸需求增長。近年來，伴隨鋰電池和鋰電池組被劃歸為第九類危險品，鋰電池運輸監管加強，運輸資質管理更加嚴格，未來鋰電池運輸或成為帶動化工物流行業高質量發展的新增長點。根據 2022 年動力電池大會中交通運輸部危險貨物道路運輸專家組預測，預計動力鋰離子電池運輸量到 2025 年將達到 1700 萬噸，同比增速預計達到 30.8%。對比歐美國家和中國的鋰電池運輸方式，歐美國家鋰電池運輸中 70%為陸路運輸，20%為鐵路運輸，內陸水運與出口海運合計占比 8%，而中國鋰電池運輸中，內銷基本 99%為陸路運輸，空運小于 1%；出口 90%以上為海運，陸運在 3%-7%，空運在 2%-3%，目前我國陸路鋰電池運輸仍存在不規范和事故風險高等問題。由于鋰是一種容易發生化學反應的金屬，鋰電池的包裝和運輸如處理不當非常容易發生燃燒和爆炸危險，對運輸載具、運營資質和人員管理要求較高，未來鋰電池運輸需求量的快速提升或將有力推動專業第三方物流公司承運需求增長。
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